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伯尼-埃克萊斯頓近期對2014賽季F1的批評背後，是否隱藏著意想不到的計劃？DIETER RENCKEN來查證這一令人感興趣的F1政治流言。


F1是陰謀的沃土：抓兩個（或更多）車隊老板聚在一起，流言立刻就會無風而起，他們一定在討論交易車手、一起對抗別的競爭對手、計劃激進的規則改革或者討論影響F1的最新局勢。

在F1陰謀的世界里，一切都在進展，沒有過於離奇而想不到的事情。確實，唯一易變的就是，花費在考慮/拒絕/整理檔案上的時間，這些都關乎“未來”。

不過，本賽季揭幕戰前，我在這個專欄中提到了一個推測，它太離奇以至於少人註意。但……

一個和伯尼-埃克萊斯頓親近的信息源——這個信息源很少放出流言——表示，他知道F1沙皇嚴厲批評F1新技術特別是新引擎聲音太小（高壓渦輪增壓器驅動壓縮機和發電機，消耗減少）的原因。這一切發生在83歲的伯尼在馬來西亞站聽到引擎的聲音並發火之前……

“這麽看吧，”消息源說，“如果你想買下一樣東西，你會盡一切可能打壓價格，找到產品的問題。我認為你會發現伯尼現在的目標是買下這項運動的控制權，你也知道他正在做多難的交易。他計劃買下CVC的全部股份。”

一陣沈悶的笑聲後，凹凸接下來的反應是求證，在2005年的那份極富爭議的合約中，風險投資基金方CVC資本合夥公司付了11億英鎊——之後德國銀行家傑哈德-格里布科夫斯基入獄，埃克萊斯頓因為賄賂受指控。在11億英鎊的基礎上單憑一己之力至少提價1/4，即便是埃克萊斯頓也不太可能擁有如此多的資金和他的出納們完成這筆交易。

“可能吧，但別忘了，他非常有錢，並且有實力強大的朋友，”信息源辯稱。

我相信他已經組建了一個財團準備買下CVC，後者從F1身上獲利無數，但卻忍受著一個接一個的麻煩。目前，這筆投資帶來的收益逐漸萎縮，開始無法彌補因為與伯尼和伯尼的司法問題的聯系而受到影響的聲譽，特別是，在新加坡證券交易所掛牌一事已經擱置。”

“別忘了，評價CVC這樣的公司的標準是兩個R：名聲（reputation）和投資報酬率（ROI）。（唐納德，CVC聯合創始人以及聯合主席）麥肯齊已經被要求在最高法院出庭作證，而伯尼在慕尼黑的審判將在下月開始。誰知道未來還會發生什麽？”

“錢已經賺到，而現在，是時候在（年度）投資報酬率大幅縮水之前退出的時候了。”

消息源給出了一個或者說三個令人信服的理由，特別是埃克萊斯頓有能力組建一個支持他的財團（雖然他已年老），以及CVC的焦頭爛額。於是問題在於，埃克萊斯頓靠誰，如何重新控制這個他已經賣過四次的實體公司（而且據肯-泰瑞爾的說法，從法律上說，從一開始就是不合法擁有），以及為什麽他在大多數人穿睡衣拖鞋安度晚年的年紀幹這件事？

對“如何”的回答比“為什麽”要容易些：埃克萊斯頓不僅僅是一位卓越的企業家，某種程度上說也是個控制欲很強的頭頭。然而，他和CVC簽訂合同，允許CVC獲取63%的F1商業權——這一權利一直被他牢牢掌控，而他的控制在最近也受到打擊——被迫從一系列組織辭職，例如FOM和其它F1集團公司。

在備受關註的康斯坦丁媒體案中，麥肯齊11月在最高法院上表示，如果有證據表明埃克萊斯頓做過“任何違法之事”，他將被“解雇”，並在指控被確認後立即發布新聞通稿，稱F1的CEO意圖加強控制。

（再次）獲得絕大部分控制權，從專業角度上說，當然是對埃克萊斯頓的解放，即便那個官司仍然是一塊沈重的石頭——但那是另一場較量了。

確實，擺脫CVC的束縛能讓埃克萊斯頓和慕尼黑檢察院達成協議，這應該是他希望的，因為，雖然達成辯訴交易無疑需要承認有罪，但一旦達成，如果CVC退出F1，他就不會被CVC“解雇”。

没错，考虑到诉讼将在两周后开始，时间已经不多了，但实际上，合同可以在正式裁决前的任何时候达成，在这种情况下，CVC可以“延长”这次交易的时间，进而维持对这类公司至关重要的声誉。显而易见，在这方面，CVC正面临一些重大挑战。

所以，如何做？埃克莱斯顿（5.3%），他家族的巴比诺信托基金（8.5%）和做为合伙方的FOM（3.7%）目前持有Delta Topco17.5%的股份，后者掌握F1商业权。破产的莱曼兄弟拥有12.5%——据说有效，或许是在其中的3%卖给德克萨斯教师养老基金后立即生效。如此获取将让他设想的财团拿到接近30%的股份。

由于计划中在新加坡首次募股的计划出于种种原因夭折——更不用说埃克莱斯顿和他的合伙方面临的多项官司——CVC（以及其它持股方）逐渐从Delta Topco抽身，因而CVC目前只有35.5%，但根据协议，它仍保有全面控制权。

没错，各种监管信托的法律禁止埃克莱斯顿试图控制巴比诺，但这个星球上没有任何一部法律可以禁止受托人选择将他们的股份转给他们本人所在的财团，只要他们认为这样的转让符合受托方的最大利益。

然而，Delta Topco的资方非常分散*（注释见最后），以至于，如果任意一个大资方选择保持独立于伯尼的财团，那么实现绝对控制的可能性从根本上说将出现无数种组合排列。甚至于，有人在历经多年实现投资目标后会自愿卖出股份，或者单纯想退出一项已经带来巨大回报，但讨厌的附加条款时时如影随形的投资活动：想想2011年的巴林，甚至是现在的俄罗斯。

后者很好地证明了CVC（以及其他人）正面临分水岭，因为内部人士坚称，由于近来俄罗斯吞并克里米亚一事，一些机构出于商业和政治利益，正在向FOM施压，要求取消俄罗斯站。当然，这些有关人员目前并无强硬之声，但事实是，欧盟和美国在考虑一切制裁俄罗斯的选项——包括威胁取消在冬奥会举办地进行的F1分站赛，这一做法是对克里米亚事件的象征性回应。

目前，总共56个实体持有CVC的股份，31个公司位于欧洲，六个在美国，19个在亚洲——值得注意的是，没有一家在俄罗斯注册的公司。

这其中有消费品牌、服装品牌、制药业和金融服务品牌，后者包括Acromas，它拥有英国AA汽车服务公司。

其它公司還包括特殊化學品制造機構贏創，之前它因為德固賽為人所知（德固賽是德意誌金銀分解研究所的首字母縮寫，德文為Deutsche Gold und Silber Scheideanstalt，創始於1873年）——珍稀金屬加工業先驅之一；以及漢堡王和西班牙達美樂比薩專賣店。抗議者或許可以在歐洲大顯身手……

從這個角度說，FIA處於非常困難的局面，因為他們的緩和措施是堅決去政治化——這就有了他們對待巴林站的態度——但如果商業利益方希望取消比賽，FIA根本無力采取行動，這再次提醒了我們伯尼從前任FIA主席馬克思-莫斯利手中拿到的商業權利是多麽強勢。

接下來是說服CVC——他們持股的時間已經是商業活動中正常持股周期的兩倍，即便CVC賣出35.5%的股份，埃克萊斯頓和他的財團的持股也達不到65%，意味著無法獲得完全控制權，但卻給CVC一個完美的退出策略。並且，即便他們決定保留在Delta Topco的利益，伯尼的財團仍然可以通過其它方式達到65%的比例。

據說意在避免爭搶CVC控制權的協議已經準備就緒，但它很難通過投票……

唯一待解的問題是，誰？誰將是埃克萊斯頓的合夥方？紅牛的迪特里希-馬特希茨和法拉利主席盧卡-迪-蒙特澤莫羅顯然是候選，而莫斯利也不缺錢。他們希望在F1管理進程中獲得更多話語權，尤其考慮到他們目前的處境。

其它車隊也可能參與。事實上，頂尖車隊中唯一傾向於不參加的是梅賽德斯，因為公司指導方針規定禁止類似投資活動，當然還有慕尼黑審判的陰影。但這些年來埃克萊斯頓接觸過全球很多企業首腦——他們能嗅到商機在哪里。

這一切能否實現？當然，整個馬來西亞站周末，麥肯齊和埃克萊斯頓都在努力，而且可不僅僅是準備評論近來困擾F1的麻煩事，例如引擎的聲音……


*目前（未證實的）Delta Topco（持有F1集團）的股權結構：

CVC資本合夥公司 35.5%
美國共同基金 20.9%
萊曼兄弟 12.3%
巴比諾信托公司 8.5%
伯尼-埃克萊斯頓 5.3%
挪威政-府（挪威中央銀行） 4.5%
摩根大通懷特弗利 3.0%
德克薩斯教師養老基金 3.0%
貝萊德集團 2.4%
富睿資本 0.7%
一些個人的自由浮動資金 3.9%